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"灭火宝贝美国的2010",中国基金报泰勒兄弟姐妹们啊，又要开盘了，一起回顾一下周末的大事，以及券商老师们的最新研判吧。周末大事住建部长：对严重资不抵债失去经营能力的房企该破产破产、该重组重组十四届全国人大二次会议举行记者会，住房和城乡建设部部长倪虹说，对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组；对于损害群众利益行为，依法坚决予以查处，让他们付出应有代价。2月份CPI数据超出市场预期3月9日，国家统计局发布最新全国CPI（居民消费价格指数）显示，2月份，CPI环比涨幅扩大，同比由降转涨。数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，回升较多。市场预期，2月CPI同比上涨0.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，从环比看，CPI涨幅比上月扩大，主要是食品和服务价格上涨较多。美股三大指数收跌：纳指跌超1%英伟达大跌逾5%美股三大指数收跌，纳指跌超1%。截至收盘，道指下跌68.66点，收于38722.69点，跌幅为0.18%；标准普尔500种股票指数下跌33.67点，收于5123.69点，跌幅为0.65%；纳斯达克综合指数下跌188.26点，收于16085.11点，跌幅为1.16%。本周，道指累跌0.93%，纳指累跌1.17%，标普500指数累跌0.26%。：6.47亿美元存入代理行指定账户以全数偿付到期美元中期票据本息万科A3月8日公告，2018年12月11日，公司之全资子公司万科地产（香港）有限公司在香港联合交易所披露了关于发行于2024年到期6.3亿美元的5.35%中期票据的公告。此票据将于2024年3月11日到期。2024年3月8日，公司已按票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。：拟以10亿元回购公司股份药明康德3月8日晚间公告，公司拟继续以集中竞价交易方式回购A股股票，用于维护公司价值及股东权益，本次回购的股份将在回购完成之后全部予以注销并减少注册资本。拟回购资金总额为10亿元，回购股份价格不超过83.33元/股（含）。比特币史上首次触及7万美元：期权押注已看向10万周五(3月8日)，比特币价格史上首度触及了70000美元的整数关口，尽管此后有所回落，但在本周早些时候刚刚逾越历史新高后，整体价格依然升势不歇。事实上，在期权市场上，近期押注比特币进一步升破8万美元乃至10万美元的看涨期权，正持续受到热捧。根据Amberdata汇编的数据，执行价格为80000美元和100000美元的比特币看涨期权的未平仓合约数量，在过去24小时内分别跃升了12%左右。十大券商最新研判1、：坚持杠铃配置，关注右侧信号“两会”政策目标符合预期，经济平稳运行，但目标实现仍需政策协同加力，设备更新、地产支持和特别国债投向等政策落地值得密切关注，A股市场生态缓慢修复，春节以来增量资金缓慢入场，依然呈现活跃资金定价的特征，建议坚持红利加主题的杠铃式配置结构，预计新质生产力相关的主题将持续得到政策催化，当前紧密关注右侧确认信号，市场有望迎来更佳的布局时点。一方面，“5%左右”的经济增长目标和3%的赤字率等主要“两会”总量目标符合预期，其中广义财政适度加力，货币政策仍有宽松空间，新质生产力相关的新兴产业将是工作重点；宏观数据显示国内经济开年运行平稳，但实现全年目标离不开政策协同加力，还需密切关注设备更新、地产支持和特别国债投向等政策后续落地的力度和进度。另一方面，春节后A股已形成增量资金市场，量化调仓引发的流动性冲击结束后，市场生态也在缓慢修复：活跃私募仓位小幅上升后依然在64%的低位，活跃资金定价的特征不变，结合政策催化预期，预计AI等新质生产力相关主题或持续活跃，同时，外资“回补”，利率持续低位和资产荒背景下，红利资产仍然是配置型资金的主要方向，建议坚持红利加主题的杠铃结构配置，当前紧密关注右侧信号。2、：修复行情进行时本周上证指数在整数关口附近较为波动，震荡收涨，投资者情绪仍处于修复过程中。背后支撑因素可能包括以下方面：1）2024年全国两会胜利开幕，政府工作报告设定的主要宏观指标基本符合市场预期，包括GDP增速5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，赤字率安排3%，赤字规模略超4万亿元等。政策取向基本延续了去年底中央经济工作会议以及其他重要会议精神，强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，“多出有利于稳增长、稳预期、稳就业的政策”，“稳健的货币政策要灵活适度，积极有效”、“积极的财政政策要适度加力、提质增效”等，在预算赤字之外，发行地方政府专项债3.9万亿元、未来几年超长期特别国债每年1万亿元，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。今年综合两本账的财政政策强度高于2023年，释放了中央加杠杆、财政政策发力的信号。资本市场方面，两会期间强调要“增强资本市场内在稳定性”，我们认为资本市场的内在稳定性需要上市公司质量提升、回馈股东力度增加、加强违规监管、提振投资者信心、投资者树立长期投资理念等方面相互配合，经济基本面的好转和上市公司盈利改善也是影响投资者信心的关键因素。2）周内部分经济数据公布，外需出现边际好转，1~2月出口同比增长7.1%，增速相比前值上升4.8个百分点，进口同比增长3.5%，增速比前值上升3.3个百分点，均好于市场预期，出口改善幅度强于进口。2月CPI、PPI同比分别为0.7%、-2.7%，CPI增速上行主要由春节错位因素导致，PPI仍处于负增长区间，后续仍需要政策落实支持稳增长。往后看，考虑到A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较也处于明显偏低水平，我们认为短期修复行情有望延续，中期走势则取决于政策环境，尤其是财政和货币政策的协同发力。行业配置上，我们认为年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会。3、海通策略：不排除阶段性休整的可能两会产业亮点一：加快发展新质生产力，数字基建和AI应用等领域或受益。亮点二：推动大规模设备更新和消费品以旧换新，家电、汽车消费及部分设备领域或受益。历史上A股春季行情持续时长平均超2个月，期间上证综指及沪深300的涨幅平均超20%。但我们认为，对照历史本轮行情上涨速率明显较快，市场也积累了一定的获利盘压力，接下来也应注意，短期市场上涨节奏或有放缓，甚至不排除阶段性休整的可能。4、民生策略：再铸周期魂2024年1-2月中国出口增速远超市场预期，录得7.1%的增长。然而，从出口的量价来看，主要出口商品仍然呈现量升价落的态势，“外卷”持续，制造业延续牺牲价以维持量的增长，未来来看，量的回升远远快于价格是经济中的常态。政策方面，本周的政府工作报告持续释放的信号是，往后经济刺激政策着眼于生产侧，而非改变经济的结构。“三大工程”、设备更新以及消费品的以旧换新均意味着后续政策的发力点聚焦于生产侧，有望持续推升实物消耗。房地产在过去作为经济驱动的引擎，在融资端抑制了制造业的供给，却在需求端支撑了制造业的利润。而如今，地产重新让渡出了信贷资源，制造业的供给将有更多资源，但是整体利润下降作为将是常态，机会只能在供给侧有变化的行业中。2022年以来，单位GDP能耗以及电耗结束了2016年以来的稳步下降趋势，这正是我们提出的。实物消耗>GDP>上市公司盈利不等式最好的体现。本次政府工作会议正式提出单位GDP能耗降低2.5%的目标，由于新兴制造业的成本曲线较为平缓，成本的抬升或是共同承受的；而传统制造业的成本曲线较为陡峭，位于能耗、成本优势顶端的企业将慢慢获得更好的行业格局。有别于2021年的限产行情，本轮中游的机遇会更结构化、平坦化，在化工、钢铁、轻工领域将存在公司层面机会。下一阶段，有色金属商品本身的价格弹性或许比油要更大。但在股票侧，股票定价的是产能的价值和对于未来中枢的预期，结合能源比金属更低的估值，而当下盈利底部已经探明。在股票侧油+有色均是市场最重要的资产。5、策略：2月春季躁动，4月脚踏实地，3月则是过渡期两会政策布局影响的三个关键点：1、稳增长发力方向不变，但弹性无法达到市场乐观的期待。2、发展新质生产力将反复贡献主题线索，产业趋势验证2024年可能是酝酿期，2025年爆发期。3、管理层政策布局更注重回应社会关切，重视预期管理。这有利于托住A股市场震荡区间下限。“春季躁动，四月决断”是典型的市场特征。今年最终春季躁动也没有缺席。2月超跌反弹+春季躁动；4月基本面验证和趋势展望将重新主导市场，2024年需求、供给、出海、创新的基本面改善弹性不足，4月验证期需要脚踏实地。3月是过渡期，一方面，基本面政策面向上弹性不足；另一方面，短期市场调整风险总体可控，结构轮动余温尚存：中期经济改善向上弹性不足，但短期经济验证有结构性亮点，春节消费、1月社融信贷、降息降准、1月-2月出口均好于市场预期。短期，经济没那么差的讨论如约增加。同时，美联储降息预期更进一步，海外环境总体有利。这都构成短期市场总体稳健的背景。后续市场主要的担忧在于，4月房地产投资验证回落与极少数房企风险事件叠加，后续密切关注。科技成长投资也开始“脚踏实地”。高股息是监管导向和市场思潮共振的方向。继续聚焦稳态高股息和动态高股息。新能源积极政策导向再强化，短期迎来修复机会。6、信达策略：逼空式上涨的原因2月以来，市场持续上涨，期间几乎没有调整。如果从盈利和经济的角度来看，年初以来，乐观的改善不多，上涨大多是估值的修复，由此导致部分投资者有点恐高。我们认为，近期逼空式的原因主要有两点。（1）长期原因：虽然经济（特别是房地产）增速有放缓的压力，但全A的ROE并没有下台阶，全A非金融石油石化ROE（TTM）只是下降到了之前两次盈利下行周期的低点（2015年和2019年）。即使是受盈利影响的房地产链，大部分行业的盈利也只是下降到了较低水平，并没有跌破历史盈利的波动区间。由此导致，过去2年投资者线性外推式对经济的担心，反映在行业微观盈利层面可能会难以持续，那么股市的下跌可能也就很难再线性外推。（2）短期原因：几乎没有卖出的力量。私募1月底仓位只有48.18%，是2011年以来的最低值。10年期国债利率大幅下降，类比2014-2015年，债市的资产荒有利于股市。外资1月下旬转为流入，ETF过去1年持续流入。7、中泰策略：如何理解两会政策影响？本周市场指数层面出现一定分化，上证指数本周上涨0.63%，而深证成指与创业板指均出现下跌。本周末国家统计局公布2月CPI与PPI数据，2月CPI同比上涨0.7%，而PPI同比下降2.7%。其中非食品价格上涨反映了春节期间出行和文娱消费需求大幅增加。PPI下跌主要由建筑产业链以及新兴产业链原材料价格拖累，其供需格局有待进一步优化。宏观来看，今年经济工作部署更多在于“质”而非“量”。3月5日政府工作报告确定今年GDP目标是“5%左右”，该目标基本符合预期。财政政策方面，2024年政府赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元。政府投资方面拟安排地方政府专项债券3.9万亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。从政府工作报告来看，相对适中的GDP增速目标与全年财政政策表述都反映出今年我国总量政策将保持定力，经济定调仍然偏向“温和复苏”而非“强复苏”。在全球地缘风险可能出现重大不确定性的关口，当前政策的基调依然将以安全为重心，强力财政政策刺激出现的概率不大。另外，2024年新能源等行业的产能出清过程逐步开启，若实施强刺激政策，则或使得产能出清过程变得更加曲折，不利于行业健康发展。另一方面，新质生产力是今年两会的重中之重。政府工作报告2024年工作任务的首位就是要“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”，强调“以科技创新推动产业创新”，预计未来相关产业或得到一定的政策支持。8、：复盘近15年两会后至政治局会议期间市场表现，A股上涨概率约62%复盘了2010年至今两会后至政治局会议时期A股市场表现，总体上该阶段赚钱效应较好，可关注大盘/消费/会议特殊主题。1）整体A股该阶段历史上涨概率约62%；2）宽基指数来看，仅沪深300绝对上涨概率略高（约69%）且涨跌幅平均/中位数超全A；3）行业上，历史来看地产链（地产、煤炭等）与食饮较多出现在表现前5行业中、家电涨跌幅均值与中位数居前且胜率（vs全A）约69%。9、中银策略：预期兑现，短期震荡备受关注的两会于3月5日开幕，政府工作报告及部长重磅发声释放积极信号，有助于强化当前市场信心。2024年GDP增速目标定在5%左右，虽与去年相持平，但基数效应消退后实际增长相较2023年更为可观；此外2024年赤字率为3%，新增财政赤字全部由中央承担，此外还将发行1万亿超长期特别国债，中央加杠杆的意愿明显更为积极。此外，“新质生产力”放在更为突出位置，对于“新增长引擎”的培育依然是产业政策的重点。关于货币政策，央行行长潘功胜表示后续仍有降准空间。关于资本市场，证监会主席吴清表示如果市场出现非理性的剧烈震荡、流动性枯竭等情形，该出手时要果断出手，纠正市场失灵。相关领域各位掌门人的积极表态为国内经济预期及市场信心再度注入强心剂。短期来看，两会政策预期落地，一季度经济数据预期较弱，市场经历前期快速上行后或进入预期兑现后的阶段性震荡。10、华西策略：春季行情向纵深演绎红利主线不变2024年政府工作报告设定的经济增速目标和政策基调整体符合市场预期，客观来讲，在去年高基数的基础上，今年要实现5%的增速难度并不低，因此全年宏观政策有望偏积极和扩张。展望后市，A股在两融等交易层面的风险已逐步出清，结合证监会“该出手就果断出手”的表态，我们认为A股指数已构筑较为坚实的底部。当前沪指已站上3000点上方，并经历两周左右的充分换手后，流动性负反馈危机大幅解除，本轮春季行情也进入到结构性演绎阶段。行业配置上：建议以现金流充裕、分红稳定的蓝筹资源股为主，辅之以部分受益于海外产业映射和产业政策支持的TMT主题。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP文章关键词：

"灭火宝贝美国的2010",来源：中国基金报全国两会期间审议的政府工作报告，对当年经济发展重点和市场投资主线形成具有重要的指导意义。今年的政府工作报告释放了哪些信号？股市运行的宏观经济环境如何？哪些产业有望获得政策红利？对此，中国基金报记者采访了七位投资人士，他们是：--**--　　来源：中国基金报　　全国两会期间审议的政府工作报告，对当年经济发展重点和市场投资主线形成具有重要的指导意义。今年的政府工作报告释放了哪些信号？股市运行的宏观经济环境如何？哪些产业有望获得政策红利？对此，中国基金报记者采访了七位投资人士，他们是：民生加银基金首席经济学家钟伟，永赢基金首席权益投资官兼权益投资部总经理高楠，兴业成长动力混合基金经理高圣，兴银基金权益投资部总经理、基金经理袁作栋，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理、基金经理陈龙，鹏扬均衡成长基金经理吴西燕，诺德基金FOF投资总监郑源。　　这些投研人士认为，两会提出的预期目标非常积极，释放出经济整体好转、回归潜在增长率的积极信号。伴随经济持续稳定修复，基本面拐点或真正来临，为股市提供核心支撑。　　上述投研人士进一步表示，看好新质生产力、国企改革、扩大内需等重点领域的投资机会。　　政府工作报告释放诸多积极信号　　中国基金报：政府工作报告提出今年发展主要预期目标，国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。如何看待今年两会的政策？释放了哪些积极信号？哪些是你在投资中较为关注的？　　钟伟：两会给出的2024年主要经济指标相当积极。就业要能使得年轻人对未来充满乐观向往，物价要摆脱通缩阴影走向温和通胀，货币要让企业不觉得“钱紧钱贵”，财政支出要能兼顾债务化解和刺激增长，产业政策要突出“新质生产力”。如果宏观政策发力持续保持相当强度，主要经济目标的达成是可能的。　　政策供给的“尽头”是市场需求，市场需求的“尽头”是企业利润和居民收入的小幅增长。唯其如此，股市才能顺势而上。目前看，围绕家电和汽车等的置换激励政策，以及围绕新质生产力的企业基改政策，可能引发股市相应板块的投资热情。　　高楠：今年政府工作报告延续了中央经济工作会议“以进促稳”的总基调，向市场释放了积极信号。2024年GDP、CPI增速目标与2023年保持不变，但去年是基于2022年较低基数的情况下设定的，这意味着今年的增速目标更凸显了高质量要求。　　预计今年的宏观政策仍会积极发力，一是财政政策“适度加力”，从今年开始连续几年发行超长期特别国债，持续为经济发展提供支持；二是扩内需方面，大规模设备更新或成为今年投资的抓手，支撑制造业投资维持高增长。此外，报告还将现代化产业体系建设放在重要位置，体现出对于科技创新的高度重视。在此背景下，围绕新质生产力的相关投资机会值得重点关注。　　陈龙：相比货币政策，市场更关注财政政策的表述。从广义赤字率视角，今年财政政策的力度会显著优于去年，确保5%左右的目标能够顺利实现。　　中长期来看，特别国债框架的提出具有重大意义：一方面开启了中央财政加杠杆的模式，符合当下的实际情况，即只有中央政府部门才具备进一步加杠杆的能力；另一方面，中央财政支出有望弥补房地产投资的缺口，成为未来拉动经济增长的重要方式，从而更好地实现经济结构“去地产化”转型。　　2024年经济有望持续稳定修复　　为A股提供良好运行环境　　中国基金报：股市被视作经济的晴雨表。从今年两会释放的政策看，今年股市运行的宏观经济环境如何？　　高楠：结合当前经济基本面及两会释放的政策信号来看，今年经济有望继续稳定修复。一方面，随着经济内生修复，居民可支配收入有望企稳回升，并构成增长的基本盘；另一方面，在政策保障下，投资端持续发力，去年增发国债部分剩余资金将支撑基建投资、城中村改造、保障房等“三大工程”稳定房地产投资。同时，大规模设备更新改造也有望支撑制造业投资保持稳定。预计全年经济增长可以实现5%左右的目标。而最终经济实际的修复力度仍取决于消费复苏的弹性和地产企稳的幅度。　　袁作栋：截至2023年年底，宏观经济的三驾马车——投资、消费和出口数据都企稳回升。2024年股市运行的宏观环境应是稳定向上的。此前，市场最担心的是地产数据不及预期导致投资增速放缓。去年下半年，国家提出规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设三大工程，可以有效对冲商品房的压力；消费数据展现出持续改善的趋势；出口方面，欧美等主要的最终出口国需求开始恢复，出口数据回归到增长通道。　　郑源：货币环境还有进一步宽松的可能。结合全年居民消费价格3%的上涨目标，我们相信仍有降准和降息的空间。另外，在财政政策方面，宏观调控措施还将进一步发力。所有这些措施会进一步提升上市公司整体收入并改善利润，也会提升投资者对A股市场的信心，助力A股市场平稳上行。   　　高圣：从今年两会发布的政策看，国内宏观经济稳中向好的态势将得到进一步巩固，宏观调控基调更为积极，政策支持给企业盈利预期带来利好，市场信心有望继续增强，为A股市场提供平稳而有利的宏观环境。　　两会对经济政策定调积极　　向投资者传递积极信号　　中国基金报：两会对A股市场走势影响如何？两会政策对你全年投资布局有何影响？　　高楠：两会对经济政策定调积极，向投资者传递了积极信号。未来随着稳增长政策发力推动宏微观基本面修复，预计今年全A归母净利增速较2023年将显著回升，基本面的修复有望支撑市场中枢抬升。　　回顾历年全国两会后A股的走势来看，市场上涨的比例较高。结构上，历年两会报告重视的方向往往蕴含贯穿全年的重要投资主题。今年全国两会强调的新质生产力、扩内需促消费等相关行业或成为投资关注的方向。　　吴西燕：春节前开始的超跌反弹令市场估值得到正常化修复，一些增量资金和踏空资金陆续进场，权益市场预计进入震荡区域。中小盘成长方向在资金面驱动的快速反弹兑现后，有望逐步向高股息、大盘成长切换。当市场对强刺激政策出台时点晚于预期、美债利率回摆上行这两个主要风险充分定价后，A股有望在今年第二到第三季度某个时间段迎来超额回报，量包括为完成全年经济增长目标而加大政策刺激力度，以及美国经济在持续高利率环境下走向“浅衰退”。   　　高圣：政府工作报告提出了年内经济发展主要预期目标，并对重点工作任务进行了部署，对社会预期和市场信心有引领和提振作用，为A股市场提供平稳而有利的宏观环境。两会提出的关于新质生产力、科技创新、国企改革、设备更新和扩大内需等相关领域的积极政策和描述将为A股市场相关行业和领域的投资指明方向。　　袁作栋：两会给A股市场创造了一个良好的宏观政策环境，2月以来，资本市场的健康走势体现出市场对于两会的认可。当前，市场已经走出流动性冲击的非正常状态，恢复了资产定价能力，可以按照自身规律健康运行，这就是两会对A股市场最大的影响。　　两会政策清晰地指明了未来经济发展的方向。我们2024年整体的投资布局方针是“消费打底，科技进攻”。　　关注“人工智能+”、新兴产业等方向　　中国基金报：哪些产业或迎来政策红利？在此基础上，今年会如何规划自己的投资主线和主脉络？投资的逻辑是怎样的？　　袁作栋：最核心的政策红利是科技行业。当前，以人工智能为代表的科技革命正在发生，国家也敏锐地抓住了这个当前产业发展的主要矛盾，政府工作任务的第一条和第二条分别是新质生产力和科教兴国，这既指明了产业发展的方向，也给我们指明了投资的方向。　　科技行业内部可关注以下几条主线：一是人工智能产业及其产业链，重点关注人工智能+行业；二是补短板的行业。其中很多公司不单是获得了政策上的支持，更重要的是他们的产品有可能进入产业链中进行迭代发展。   　　高楠：围绕新质生产力及相关产业政策可以关注以下两条主线。一是政府工作报告提出开展“人工智能+”行动，有序赋能重点领域，加快重塑产业生态。叠加近期Sora文生视频大模型发酵、SRAM芯片催化，可关注计算机、传媒、通信领域，以及带动上游算力需求持续升温的电子板块。　　二是新兴产业和未来产业，包括政府工作报告点名的新能源汽车、信息通讯、生物制造、新材料、创新药、先进医疗设备、商业航天、量子技术、生命科学、氢能等领域；传统制造业升级设备更新对应的机械板块也值得关注。　　吴西燕：新质生产力相关的政策探讨和顶层设计陆续发布，数字经济有望成为今年股市的重要风口，AI主题标的预计会继续保持活跃，关注AI在教育、内容制作、企业应用等领域的落地。　　高圣：新质生产力领域存在广阔的需求增长空间，有望成为今年重要的投资主线。其中，人工智能、量子技术等方向具有重要的投资机会。人工智能将进入爆发式发展的关键阶段，更智能的模型、多模态、推理成本下降等料将成为重要的技术突破方向。　　钟伟：国企市值管理可视为“中特估”的下半场。“新质生产力”解读和落地，将激起主题投资的热情，基础消费品的确定性也比较高。　　陈龙：在产业政策方面，有四个方向值得关注。一是新质生产力，具体的落脚点将围绕AI产业链展开，包括业绩兑现度比较高的算力、AI智能终端等，以及未来具备较大发展空间的智能驾驶、等领域。二是扩大内需方面，鼓励通过“以旧换新”提振耐用品消费，受益的方向主要为汽车、家电等。三是投资端以设备更新为重要抓手，这与中央财经委员会第四次会议提到的“新一轮大规模设备更新”一脉相承，关注工业母机、机器人等产业链的机会。四是单位GDP能耗降低2.5%左右的目标，一方面利好高能耗产业供给侧改革的机会，如化工、钢铁等；另一方面有望提振光伏、风电等新能源产业的需求。　　扩大内需是必选题　　关注新能源汽车、国潮、文旅等领域　　中国基金报：今年的政府工作报告将“着力扩大内需”列入工作任务清单，要求更好地统筹投资和消费，“消费品以旧换新”“政府投资聚焦新动能”等成为重要抓手。你对消费领域哪些细分板块较为看好？　　高圣：政府工作报告强调要着力扩大国内需求，促进消费稳定增长。从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能；提出要培育壮大新型消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货潮品等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。　　2024年国内消费有望迎来进一步的修复，对经济增长的拉动作用有望得到进一步增强。在细分消费板块方面，我对新能源汽车、电子产品、家电等实物消费、文娱旅游等场景消费以及数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费领域均较为看好。　　钟伟：扩大内需当然是必选题。扩内需的关键是打破悲观预期，使增长、物价和就业可信地持续改善，并最终传递到居民收入端；扩内需也要补外需，中美贸易冲突以来外部需求在波折中趋弱，这也迫使内需扮演更重要的角色；扩内需需要政府扩大支出力度，但更需要民间扩大投资提高消费的信心和热情，避免政府扩大支出对民间的挤出效应。中国居民的消费结构中，服务消费已占据半壁江山，引导生活服务型消费不可缺位。   　　袁作栋：我们看好的细分板块包括：国潮崛起，如化妆品、卫生用品、卫浴等，这些品类，我们国家的产品在品牌力、产品力上都有很大的提升，借助内容电商的快速发展，市场份额不断提升；品牌出海，我国拥有强大的制造能力，此前主要是单纯的产品出口，现在企业开始走出国门，在海外进行品牌建设、营销推广，延长了我们的价值链。　　高楠：未来政策有望在智能家居、文娱旅游等新型消费方向上继续发力，培育新的消费增长点。政策鼓励推动家电、汽车等传统消费品以旧换新，释放内需新活力。在此背景下，消费板块的基本面有望迎来改善。结合估值来看，目前中信消费风格剔负滚动市盈率仅为21.7倍，处于过去10年以来6.5%分位，低估的消费板块或将迎来修复机遇。细分领域中，可以关注智能家居、智能网联汽车以及其他新兴消费领域。　　吴西燕：国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，有望拉动乘用车更新需求的加速释放，新能源汽车渗透率有望持续提高，汽车市场将继续保持增长态势，板块有望迎来新一轮估值修复行情。　　以旧换新政策落地有望提振家电内销需求，激发存量更新市场。全国性政策落地有望形成合力，带动广大市场（农村+三四线城市）的换新意愿。　　改革为央国企注入新发展动能　　中国基金报：政府工作报告提出，完善中国特色现代企业制度，打造更多世界一流企业。深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力。在国企改革方面，有哪些值得关注的投资机会？　　高圣：相信央国企改革会为央国企注入新的发展动力，进一步增强央国企的核心竞争力和盈利能力。央国企的新一轮改革中存在广泛而重要的投资机会，我们将重点关注其中的两类机会：一是经营能力和净现金流状况持续良好，并有望在新一轮国企改革中继续提升盈利能力和管理能力的企业，二是有望在新一轮科技创新发展中处于引领地位的央国企。　　袁作栋：我们非常看好国企改革带来的投资机会。未来，我们会密切关注国有企业，关注公司治理方面的变化，比如股权激励、管理层变更、股权变更、考核机制变化等，积极研究、投资，让基金产品分享国企改革红利。　　陈龙：2023年以来，国央企逐步成为市场重要的投资主线，相比大盘亦获得了显著的超额收益。今年重点关注以下几个方面的机会：对于传统行业，关注盈利能力稳定、现金流持续改善，且具备较高股息率的资源类龙头公司；对于新兴行业，国央企科技龙头公司有望发挥产业链的链长优势，重塑产业链发展格局，其盈利能力具备较大的提升的空间；对于中小市值成长型公司，关注市值管理、股权激励以及外延资产注入等带来的事件驱动机会。　　增强资本市场内在稳定性　　中国基金报：政府工作报告指出要“增强资本市场内在稳定性”。对此，你有哪些建议？   　　钟伟：要增强市场内在稳定性很不容易，一是要做到发行和交易的平衡，融资和投资要均衡；二是发行市场要合理估值；三是交易市场要合理释放对市场和公司的差异化看法，看多看空都是合理的市场交易力量；四是无论融资方、投资者还是市场中介机构，都要敬畏股市的法律法规，违法违规应受到足够的惩罚。　　陈龙：稳定是发展的前提，一个稳定、健康发展的资本市场有助于提振社会信心。维护资本市场稳定，除了在极端情况下及时出手干预之外，更重要的是要加强自身的内在稳定性。对此，我有以下几点建议：一、严格管控各种不同形式的杠杆行为。从历史经验来看，股市的大幅波动均来自杠杆资金的行为，如2015年的场外配置、2018年的股权质押，此次小微盘股的剧烈波动主要来自场外结构化衍生品以及量化私募市场中性策略资金的加杠杆行为。二、加强对股指期货、融券等对冲工具的逆周期调节。在市场走势偏弱时，适当收紧对冲工具的使用范围和额度限制；而当市场走势偏强时，可以适当放松管制，平抑市场波动。三、进一步引导长期资金入市。长期配置资金具备逆周期投资的特点，是市场内在稳定的重要基石。长期资金与市场稳定会形成相互正反馈，即长期资金占比越高，市场稳定性越好，从而进一步吸引长期资金入市。　　高楠：建议继续优化市场参与者结构，推动更多中长期资金入市，降低市场波动。当前市场中中长期资金持股占比不足6%，远低于成熟市场20%的水平，这也是市场波动较大的重要原因之一。从全球成熟市场经验来看，公募基金等机构投资者占比的稳步提升，有助于降低市场短期波动，稳定市场。　　另外要进一步强化分红导向、优化回购的长期制度，提振投资者信心。对比全球成熟市场，A股的分红、回购规模依然偏低，仍有进一步上升的空间，应支持更多上市公司通过回购股份来稳定、提振股价，增强投资者长期持股的信心。   　　此外，提升上市公司质量至关重要。大力支持上市公司通过注入优质资产、市场化并购重组等方式，激发经营活力。同时，建议推动常态化退市机制，坚持“应退尽退”，加速优胜劣汰。　　郑源：资本市场的剧烈动荡往往会对国家经济发展产生较大的负面影响，这是应该警惕和防范的。就股市而言，市场的稳定性往往会受到上市公司基本面和投资者情绪的影响。因此，提升上市公司的整体质量，对投资者预期进行合理引导，应该是增强股票市场稳定性的有效方法。　　从过往情况来看，股票市场的剧烈动荡多是由严重的泡沫化和过高的杠杆同时出现所引发的。因此，合理引导股票市场投资取向，降低资金投向的趋同度，避免严重的泡沫化发生，可以一定程度上降低市场剧烈动荡的风险。同时，将市场整体杠杆水平控制在合理水平、避免杠杆水平显著升高，也可以有效增强股票市场的稳定性。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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作者：才雪成

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总监制：节飞翔

监 制：曾军羊

主 编：可开朗

编 审：笃修为

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