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模型对亚洲金融危机进行实证分析，提出了“三元悖论”，即一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性和汇率的稳定性。我们发现，持续的国际收支逆差、固定汇率机制加上允许资本自由流动是亚洲主要经济体及外沿新兴国家发生货币危机的充分必要条件。目前，印度、泰国、越南、印尼、马来西亚、菲律宾均采取有管理的浮动汇率制，2022年越南、泰国、菲律宾虽然仍存在经常项目赤字但赤字率已明显低于亚洲金融危机时期。资本流动方面，亚洲新兴六国尤其是印度仍鼓励FDI等产业资本流入，但以股债衡量的金融资本流入并不高。因此，从汇率制度、资本流动、国际收支三个维度衡量，本轮亚洲新兴六国风险控制能力明显提升。　　三、是否存在尾部风险？土耳其风险或相对偏高　　基于招商宏观构建的《国别信用风险评价指标体系》，最新指标显示亚洲国家共同存在的风险点有：杠杆率偏高（尤其是企业端）。马来西亚、印度、泰国财政压力较大，印度、越南、土耳其外资依赖度偏高。印度、菲律宾、土耳其的法制风险较高，泰国、土耳其的腐败控制风险较高。此外，土耳其的房价和汇率压力较大。　　风险提示：　　全球经济和货币政策超预期。　　以上内容来自于2024年4月28日的《日、韩、印尼货币贬值风险会蔓延吗？ 》报告，报告作者张静静，王泺宾，裴明楠，详细内容请参考研究报告。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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